|
Okazja dla inwestujących w czystą energię... Rozwój odnawialnej energetyki pobudził konkurencję w bankowości i stworzył nowe mechanizmy finansowe.
W miarę poszukiwania nowych źródeł energii narzędzia, które mają finansować projekty w dziedzinie odnawialnej energetyki, przekształciły się z marginesowych produktów inwestycyjnych w główny nurt rynków kapitałowych.
Rosnący rynek wspierają polityczne dążenia do rozwoju odnawialnej energetyki, aby zmniejszyć emisję dwutlenku węgla i zapewnić dostawy energii w czasach niepewności w wielu bogatych w ropę regionach.
Wsparcie polityczne polega na różnych formach bodźców finansowych dla nowych projektów energetycznych, których korzyści dostrzega rosnąca liczba inwestorów.
"Do europejskiej energetyki wiatrowej przyciągnęły nas przychylne przepisy" - mówi Johannes Tynes, dyrektor w firmie zarządzającej aktywami Christofferson Robb.
Według nowego raportu Project Finance International, części Thomson, firmy gromadzącej dane, od początku 2000 r. przedsiębiorstwa pozyskały przeszło 35 mld dolarów na budowę kompleksów wiatrowych, tam i instalacji do utylizacji odpadów energetycznych, a także na rozwój biopaliworaz technologii słonecznej.
Przeszło połowę tych pieniędzy otrzymano na projekty instalacji wiatrowych.
"Dziesięć lat temu sektor wiatrowy był marginalną częścią finansowanych przez nas projektów. Teraz stanowi poważną część rynku" - mówi Emmanuel Rogy, zastępca dyrektora w BNP Paribas do spraw finansowania przedsięwzięć energetycznych w Europie, na Bliskim Wschodzie i w Afryce. "W latach 90. działało na tym rynku około 10 banków, a obecnie jest tam 30 - 40 banków komercyjnych, które chcą wspierać te projekty swymi zasobami".
Rozbudowa tej branży i liczba zaangażowanych w nią banków sprzyja rozwojowi nowych mechanizmów finansowych. Konkurencja między bankami dała kredytobiorcom dostęp do kapitału o niższym oprocentowaniu i na dłuższe terminy.
"Kilka lat temu na okresy dłuższe niż 10 do 12-letnich zawierano nieliczne umowy. Dzisiaj do rzadkości nie należą 18-letnie terminy spłaty. W miarę krzepnięcia branży inwestorzy są skłonni godzić się na dłuższe terminy" - stwierdza Rogy. "To dobre aktywa na tak długie okresy. Wiatr będzie wciąż wiał przez 10 czy 20 lat".
Jednak największą zmianą w finansowaniu projektów wiatrowych jest przejście od inwestowania w pojedyncze kompleksy do utworzenia portfeli aktywów, które mogą być przekształcone w papiery wartościowe.
"Rynek ten był tradycyjnie finansowany przez banki, ale ogólne wymogi dotyczące zadłużenia sprawiły, że pojawiły się obligacje" - mówi Rod Morrison z PFI, autor raportu.
Christofferson Robb zaczął kupować instalacje wiatrowe w Niemczech w 2005 r., a w kwietniu bieżącego roku firma wprowadziła Breeze Two, jedną z pierwszych prawdziwych sekurytyzacji aktywów wiatrowych.
Emisję obligacji wartych 350 mln euro zabezpieczono 39 przedsięwzięciami wiatrowymi w Niemczech i Francji. Kompleksy te, niektóre działające, inne w budowie, będą wytwarzać łącznie 330 MW. Odsetki i raty kapitałowe będą spłacane z wpływów uzyskanych ze sprzedaży energii elektrycznej operatorom sieci przesyłowych.
Obligacje podzielono na dwie transze: 20-letnią o ratingu BBB oraz 10-letnią o ratingu BB+.
Niemiecki bank HVB zagwarantował emisję i rozprowadził papiery wśród towarzystw ubezpieczeniowych, banków, funduszy emerytalnych oraz firm zarządzających aktywami w Europie.
Sprzedając obligacje zabezpieczone portfelem aktywów, inwestorzy mogą zróżnicować szeregczynników ryzyka, takich jak przepisy obowiązujące w różnych krajach, warunki wiatrowe czy egzekucja zobowiązań.
Ulgi takie jak gwarantowane stawki podatkowe, które oferuje się w Niemczech, dają inwestorom pewien komfort, jeżeli chodzi o ceny, po których zostanie sprzedana energia elektryczna. "Aby zaangażować się w tę branżę, trzeba wierzyć w istniejące obecnie poparcie polityczne dla odnawialnej energetyki, a nawet gdyby układ polityczny uległ zmianie, nie musi to mieć negatywnego wpływu na zawarte umowy" - powiedział Tynes.
Wprawdzie ceny energii elektrycznej mogą być gwarantowane lub subsydiowane, ale to od ilości energii wytworzonej przez kompleksy wiatrowe będzie zależeć napływ gotówki potrzebnej do zapłacenia posiadaczom obligacji. Będzie on wahać się w zależności od takich czynników jak warunki wiatrowe czy opóźnienia w budowie.
Transakcja Breeze Two składała się z dwóch transz, w przeciwieństwie do tradycyjnych zabezpieczonych aktywami umów, które często mają ich pięć do sześciu o różnym ryzyku ratingowym. Tynes stwierdził: "Sekurytyzacja instalacji wiatrowych znajduje się wciąż we wczesnym stadium rozwoju, ale w miarę dojrzewania rynku możliwe będzie zawieranie umów o transzach z ratingami od AAA do B. Przyciągnie to inwestorów nowego typu".
autor: Ivar Siemensen, tłum. a.ki.
źródło: rzeczpospolita
Promocje:
|
|
